L\u2019ann\u00e9e 2026 s\u2019ouvre dans un climat o\u00f9 le risque g\u00e9opolitique n\u2019est plus un param\u00e8tre p\u00e9riph\u00e9rique des strat\u00e9gies d\u2019investissement, mais un d\u00e9terminant central. Le retour de Donald Trump sur le devant de la sc\u00e8ne politique am\u00e9ricaine, et les initiatives qu\u2019il porte en mati\u00e8re commerciale, strat\u00e9gique et mon\u00e9taire, contribuent \u00e0 accentuer une tendance d\u00e9j\u00e0 \u00e0 l\u2019\u0153uvre : la politisation croissante des flux \u00e9conomiques et financiers.<\/p>\n\n\n\n
Remise en cause des alliances traditionnelles, usage assum\u00e9 des droits de douane comme instrument de n\u00e9gociation, pression accrue sur les partenaires commerciaux et tentation d\u2019une instrumentalisation du dollar \u00e0 des fins de puissance : ces orientations s\u2019inscrivent dans un mouvement de fond, le hard power prenant le pas sur le soft power. En tant que tel, parler de rupture serait une contrev\u00e9rit\u00e9 : les \u00c9tats-Unis imposent leurs r\u00e8gles depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale, de mani\u00e8re plus ou moins directe. Avec Donald Trump, ce qui change, c\u2019est la forme. Il ne se perd pas en fioritures. Autrefois, les coups pleuvaient derri\u00e8re le rideau des n\u00e9gociations ; aujourd\u2019hui, ils sont port\u00e9s en public, le tout \u00e9tant orchestr\u00e9 comme une \u00e9mission de t\u00e9l\u00e9r\u00e9alit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
Depuis une vingtaine d\u2019ann\u00e9es, la politique ext\u00e9rieure am\u00e9ricaine fait preuve d\u2019une grande stabilit\u00e9 : elle doit \u00eatre au service des int\u00e9r\u00eats nationaux, comme en t\u00e9moigne l\u2019application de la r\u00e8gle d\u2019extraterritorialit\u00e9, dont plusieurs entreprises fran\u00e7aises ont \u00e9t\u00e9 victimes.<\/p>\n\n\n\n
Les diff\u00e9rents pr\u00e9sidents am\u00e9ricains r\u00e9clament que l\u2019Europe prenne en charge sa d\u00e9fense. De m\u00eame, depuis des ann\u00e9es, les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines accusent la Chine et l\u2019Europe de recourir \u00e0 des pratiques protectionnistes tout en envahissant le march\u00e9 int\u00e9rieur am\u00e9ricain. L\u2019orientation actuelle de la politique am\u00e9ricaine acc\u00e9l\u00e8re ainsi la fragmentation de l\u2019\u00e9conomie mondiale. Les logiques de blocs, les droits de douane et l\u2019extension des r\u00e9gimes de sanctions redessinent la g\u00e9ographie des \u00e9changes.<\/p>\n\n\n\n
Dans ce contexte, les allocations d\u2019actifs deviennent plus complexes. Elles doivent int\u00e9grer la probl\u00e9matique douani\u00e8re, les risques de crises politiques et internationales. Le risque pays, y compris dans les \u00e9conomies avanc\u00e9es, redevient un facteur cl\u00e9. Cette \u00e9volution impose une approche plus s\u00e9lective des expositions internationales et une vigilance accrue \u00e0 l\u2019\u00e9gard des risques r\u00e9glementaires et politiques.<\/p>\n\n\n\n
La normalisation progressive de l\u2019inflation ne marque pas un retour \u00e0 l\u2019environnement mon\u00e9taire de la d\u00e9cennie 2010. La menace d\u2019un regain inflationniste n\u2019a pas disparu, en particulier aux \u00c9tats-Unis, avec la hausse des droits de douane. Par ailleurs, les pays avanc\u00e9s font face \u00e0 des besoins d\u2019investissement massifs en mati\u00e8re de d\u00e9fense et de transition \u00e9nerg\u00e9tique, au moment m\u00eame o\u00f9 les d\u00e9ficits publics sont \u00e9lev\u00e9s, notamment sous l\u2019effet du vieillissement d\u00e9mographique.<\/p>\n\n\n\n
Les politiques mon\u00e9taires \u00e9voluent dans un espace contraint, prises entre la n\u00e9cessit\u00e9 de contenir l\u2019inflation et celle de pr\u00e9server la soutenabilit\u00e9 des dettes publiques. La volatilit\u00e9 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, en particulier sur les maturit\u00e9s longues, constitue d\u00e9sormais une caract\u00e9ristique structurelle. Pour les investisseurs institutionnels, le risque de duration et le risque souverain exigent une gestion active et diff\u00e9renci\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n
Dans ce nouvel environnement, les actifs obligataires retrouvent une fonction de stabilisation, sous r\u00e9serve d\u2019une analyse rigoureuse des signatures de cr\u00e9dit et des trajectoires budg\u00e9taires. La dette souveraine ne peut plus \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme homog\u00e8ne ni syst\u00e9matiquement sans risque. Les march\u00e9s actions doivent \u00eatre abord\u00e9s avec une s\u00e9lectivit\u00e9 accrue, en privil\u00e9giant les entreprises disposant de marges solides, d\u2019un pouvoir de fixation des prix et d\u2019une capacit\u00e9 d\u00e9montr\u00e9e \u00e0 op\u00e9rer dans un environnement r\u00e9glementaire et g\u00e9opolitique d\u00e9grad\u00e9. L\u2019engouement pour l\u2019intelligence artificielle a conduit \u00e0 des valorisations probablement excessives. Les investisseurs se d\u00e9tournent ainsi des entreprises technologiques am\u00e9ricaines au profit de celles du Japon ou de la Cor\u00e9e du Sud, jug\u00e9es moins surcot\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n
Les actifs r\u00e9els et non cot\u00e9s \u2014 infrastructures, dette priv\u00e9e, immobilier strat\u00e9gique, capital-investissement \u2014 s\u2019imposent comme des composantes structurantes des portefeuilles de long terme. Ils offrent des primes d\u2019illiquidit\u00e9 redevenues attractives, \u00e0 condition d\u2019une gouvernance rigoureuse et d\u2019une ma\u00eetrise renforc\u00e9e des risques op\u00e9rationnels.<\/p>\n\n\n\n
L\u2019ann\u00e9e 2026 ne sera pas celle de ruptures spectaculaires, mais celle de choix structurants. Dans un environnement o\u00f9 le risque est devenu simultan\u00e9ment politique, financier et syst\u00e9mique, la qualit\u00e9 de l\u2019ing\u00e9nierie d\u2019investissement, la clart\u00e9 des allocations et la capacit\u00e9 d\u2019anticipation constituent des avantages d\u00e9terminants.<\/p>\n\n\n\n
Jean-Pierre Thomas<\/strong><\/p>\n\n\n\n Pr\u00e9sident de Thomas Vend\u00f4me Investment<\/strong> L\u2019ann\u00e9e 2026 s\u2019ouvre dans un climat o\u00f9 le risque g\u00e9opolitique n\u2019est plus un param\u00e8tre p\u00e9riph\u00e9rique des strat\u00e9gies d\u2019investissement, mais un d\u00e9terminant central. Le retour de Donald Trump sur le devant de la sc\u00e8ne politique am\u00e9ricaine, et les initiatives qu\u2019il porte en mati\u00e8re commerciale, strat\u00e9gique et mon\u00e9taire, contribuent \u00e0 accentuer une tendance d\u00e9j\u00e0 \u00e0 l\u2019\u0153uvre : […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":10601,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[2,17],"tags":[],"class_list":["post-10600","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-edito","category-medias"],"acf":[],"yoast_head":"\n
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