Le d\u00e9ficit est sans doute la plus vieille tradition budg\u00e9taire fran\u00e7aise. De la monarchie absolue \u00e0 la Ve R\u00e9publique, les p\u00e9riodes d\u2019\u00e9quilibre budg\u00e9taire ont \u00e9t\u00e9 rares et br\u00e8ves. La derni\u00e8re en date a pris fin il y a plus de cinquante ans. En 2025, le d\u00e9ficit public a atteint plus de 152 milliards d\u2019euros, soit 5,1 % du PIB, pla\u00e7ant la France parmi les pays les plus imp\u00e9cunieux d\u2019Europe. Le retour du d\u00e9ficit en dessous de 3 % du PIB, qui permettrait d\u2019\u00e9viter un emballement de la dette publique, est devenu, ces derni\u00e8res ann\u00e9es, un v\u00e9ritable serpent de mer. Nul n\u2019imagine que la France respectera son programme pluriannuel. Avec le vieillissement d\u00e9mographique, le r\u00e9armement, la transition \u00e9cologique et l\u2019\u00e9rosion des gains de productivit\u00e9, rien ne concourt, en effet, \u00e0 une ma\u00eetrise rapide des finances publiques. Il n\u2019y a ni volont\u00e9 politique ni consensus au sein de la population. Toute demande d\u2019effort provoque une lev\u00e9e de boucliers, chacun estimant que c\u2019est \u00e0 l\u2019autre de consentir les sacrifices. Les retrait\u00e9s, qui ont travaill\u00e9 et cotis\u00e9 toute leur vie, n\u2019entendent pas voir leurs pensions amput\u00e9es. Toute \u00e9conomie sur la sant\u00e9 est jug\u00e9e inconcevable. Les entreprises s\u2019opposent \u00e0 toute remise en cause de leurs exon\u00e9rations ou de leurs aides au nom de la d\u00e9fense de la comp\u00e9titivit\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie fran\u00e7aise. Les agriculteurs estiment que l\u2019\u00c9tat ne fait pas assez pour eux. Les \u00e9lus locaux ne manquent pas de crier famine et d\u2019accuser l\u2019\u00c9tat de leur transf\u00e9rer toujours davantage de charges.<\/p>\n\n\n\n
La France a beau \u00eatre le pays o\u00f9 les d\u00e9penses publiques sont les plus \u00e9lev\u00e9es d\u2019Europe et de l\u2019OCDE, avec un niveau repr\u00e9sentant pr\u00e8s de 56 % du PIB, elles demeurent insuffisantes aux yeux d\u2019une grande partie de la population. Nul n\u2019admet que les d\u00e9ficits mettent en p\u00e9ril l\u2019ensemble de la collectivit\u00e9. Le paradoxe fran\u00e7ais est l\u00e0 : jamais l\u2019intervention publique n\u2019a \u00e9t\u00e9 aussi importante, jamais les attentes \u00e0 son \u00e9gard n\u2019ont \u00e9t\u00e9 aussi fortes.<\/p>\n\n\n\n
L\u2019\u00e9laboration du projet de budget pour 2027 sera sans nul doute l\u2019exercice le plus surr\u00e9aliste de ces derni\u00e8res ann\u00e9es. Le gouvernement est cens\u00e9 pr\u00e9senter un budget ramenant le d\u00e9ficit \u00e0 4,5 % du PIB, alors qu\u2019aucun groupe parlementaire n\u2019est pr\u00eat \u00e0 assumer la responsabilit\u00e9 de mesures impopulaires \u00e0 quelques mois de l\u2019\u00e9lection pr\u00e9sidentielle. Dans le m\u00eame temps, aucun n\u2019est dispos\u00e9 \u00e0 provoquer une crise politique susceptible d\u2019aboutir \u00e0 une nouvelle dissolution de l\u2019Assembl\u00e9e nationale ; celle-ci priverait alors le futur Pr\u00e9sident ou la future Pr\u00e9sidente de cette arme pendant plusieurs mois. Ce budget devrait, en outre, avoir une dur\u00e9e de vie limit\u00e9e. Le pouvoir issu des \u00e9lections de mai et de juin prochains d\u00e9posera vraisemblablement une loi de finances rectificative. Il h\u00e9ritera d\u2019une dette publique d\u00e9passant 3 500 milliards d\u2019euros et d\u2019une charge d\u2019int\u00e9r\u00eats approchant 75 milliards d\u2019euros. Ses marges de man\u0153uvre seront d\u2019embl\u00e9e limit\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n
Dans le pass\u00e9, la France a souvent privil\u00e9gi\u00e9 la solution fiscale. Aujourd\u2019hui, le niveau des pr\u00e9l\u00e8vements obligatoires est de moins en moins accept\u00e9. L\u2019histoire rappelle que la question de l\u2019imp\u00f4t a souvent \u00e9t\u00e9 \u00e0 l\u2019origine des grandes crises fran\u00e7aises, de la Fronde \u00e0 la R\u00e9volution fran\u00e7aise, jusqu\u2019au mouvement des Gilets jaunes.<\/p>\n\n\n\n
Dans un tel contexte, comment r\u00e9aliser, d\u2019ici \u00e0 2030, un effort budg\u00e9taire de l\u2019ordre d\u2019une centaine de milliards d\u2019euros ? D\u00e8s 2027, la France devra affronter une \u00e9lection pr\u00e9sidentielle qui donnera, comme souvent, lieu \u00e0 une surench\u00e8re de promesses non financ\u00e9es. Au fil de la campagne, les march\u00e9s pourraient exiger une prime de risque plus \u00e9lev\u00e9e, entra\u00eenant une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur la dette publique. Le rendement de l\u2019OAT \u00e0 dix ans pourrait rapidement d\u00e9passer 4 %, alourdissant encore le co\u00fbt du service de la dette. Selon l\u2019identit\u00e9 du futur chef de l\u2019\u00c9tat, des tensions avec l\u2019Union europ\u00e9enne sont envisageables, avec le risque de d\u00e9boucher sur une crise co\u00fbteuse pour la France. Une n\u00e9gociation avec la Banque centrale europ\u00e9enne et la Commission europ\u00e9enne ne serait alors pas \u00e0 exclure afin de desserrer l\u2019\u00e9tau budg\u00e9taire, au prix d\u2019une forme de mise sous surveillance renforc\u00e9e. Des mauvais sorciers pourraient \u00eatre tent\u00e9s de remettre en cause l\u2019appartenance \u00e0 la zone euro ou \u00e0 l\u2019Union europ\u00e9enne, au risque de faire conna\u00eetre \u00e0 la France une ann\u00e9e \u00ab z\u00e9ro \u00bb et de provoquer une crise financi\u00e8re majeure. Un tel sc\u00e9nario demeure aujourd\u2019hui hautement improbable. Les quinze derni\u00e8res ann\u00e9es nous ont n\u00e9anmoins appris que ce qui paraissait impossible pouvait rapidement devenir envisageable.<\/p>\n\n\n\n
L\u2019objectif du prochain quinquennat devra \u00eatre de mettre un terme \u00e0 la fatalit\u00e9 de la stagnation. Seule une croissance plus forte permettra \u00e0 la France de restaurer durablement ses finances publiques. L\u2019Espagne, le Portugal et la Gr\u00e8ce en apportent aujourd\u2019hui la d\u00e9monstration. Apr\u00e8s avoir travers\u00e9 une d\u00e9cennie de profondes difficult\u00e9s, ces pays figurent d\u00e9sormais parmi les \u00e9conomies les plus dynamiques d\u2019Europe. Leur redressement a repos\u00e9 sur des r\u00e9formes profondes, des efforts collectifs et un retour de la confiance.<\/p>\n\n\n\n
Si la France affichait un volume de travail comparable \u00e0 celui de l\u2019Allemagne ou des pays d\u2019Europe du Nord, une grande partie de ses difficult\u00e9s budg\u00e9taires serait r\u00e9solue. Au regard de son poids d\u00e9mographique, pr\u00e8s de dix points de PIB manquent aujourd\u2019hui \u00e0 l\u2019appel. La tentation fiscale constituerait la plus mauvaise des r\u00e9ponses. Le syst\u00e8me peut certes \u00eatre rendu plus \u00e9quitable, notamment par la suppression de nombreuses niches qui se sont progressivement transform\u00e9es en rentes. Mais il gagnerait surtout \u00e0 devenir plus simple, plus lisible et plus neutre, en reposant sur des assiettes aussi larges que possible et des taux aussi faibles que possible. Une fiscalit\u00e9 plus efficace favoriserait l\u2019investissement, le travail, l\u2019innovation et, in fine, la cr\u00e9ation de richesses.<\/p>\n\n\n\n
Depuis plus d\u2019un demi-si\u00e8cle, la France repousse l\u2019heure des comptes en esp\u00e9rant que la croissance, l\u2019inflation ou la baisse des taux finiront par r\u00e9soudre ce qu\u2019elle n\u2019a jamais r\u00e9ellement voulu affronter. Ce pari a \u00e9chou\u00e9. Les comptes publics ne sont jamais qu\u2019un miroir : ils refl\u00e8tent les forces comme les faiblesses d\u2019une nation. Restaurer durablement les finances publiques ne sera possible qu\u2019en recr\u00e9ant les conditions de la croissance, du travail et de la confiance. La France dispose encore de la libert\u00e9 de choisir ses r\u00e9formes. Si elle tarde davantage, d\u2019autres finiront par les choisir \u00e0 sa place. L\u2019heure des comptes est venue. \u00c0 elle d\u2019\u00e9viter qu\u2019elle ne devienne celle des m\u00e9comptes.<\/p>\n\n\n\n
Jean-Pierre Thomas<\/strong><\/p>\n\n\n\n Pr\u00e9sident de Thomas Vend\u00f4me Investment<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Le d\u00e9ficit est sans doute la plus vieille tradition budg\u00e9taire fran\u00e7aise. De la monarchie absolue \u00e0 la Ve R\u00e9publique, les p\u00e9riodes d\u2019\u00e9quilibre budg\u00e9taire ont \u00e9t\u00e9 rares et br\u00e8ves. La derni\u00e8re en date a pris fin il y a plus de cinquante ans. En 2025, le d\u00e9ficit public a atteint plus de 152 milliards d\u2019euros, soit […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[31],"tags":[],"class_list":["post-10718","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-divers"],"acf":[],"yoast_head":"\n