Le dernier budget d\u2019un quinquennat constitue toujours un exercice singulier. \u00c0 quelques mois d\u2019une \u00e9lection pr\u00e9sidentielle, chacun sait qu\u2019une partie des mesures adopt\u00e9es pourra \u00eatre revue, amend\u00e9e ou supprim\u00e9e par la nouvelle majorit\u00e9. En 2026, cette fragilit\u00e9 habituelle est accentu\u00e9e par l\u2019absence de majorit\u00e9 \u00e0 l\u2019Assembl\u00e9e nationale. \u00c0 l\u2019approche du scrutin pr\u00e9sidentiel, les groupes politiques seront d\u2019autant moins enclins \u00e0 soutenir des dispositions impopulaires qu\u2019elles pourraient \u00eatre utilis\u00e9es contre leur propre candidat.<\/p>\n\n\n\n
\u00c0 cette contrainte politique s\u2019ajoute d\u00e9sormais celle des march\u00e9s financiers. La France aborde la discussion budg\u00e9taire sous la surveillance \u00e9troite des investisseurs. Le ralentissement de la croissance, le retour des tensions inflationnistes et les incertitudes politiques se traduisent par une augmentation de la prime de risque exig\u00e9e sur la dette souveraine fran\u00e7aise. Dans ces conditions, le gouvernement de S\u00e9bastien Lecornu dispose de marges de man\u0153uvre extr\u00eamement r\u00e9duites. Faute de pouvoir engager une v\u00e9ritable remise \u00e0 plat des finances publiques, il est condamn\u00e9 \u00e0 rechercher des \u00e9conomies imm\u00e9diates et des recettes suppl\u00e9mentaires, sans m\u00eame \u00eatre assur\u00e9 d\u2019obtenir une majorit\u00e9 pour les voter.<\/p>\n\n\n\n
L\u2019urgence budg\u00e9taire favorise ainsi les mesures de circonstance et les jeux de transfert. Pourtant, le principal probl\u00e8me fran\u00e7ais d\u00e9passe largement celui du budget. Il r\u00e9side dans l\u2019insuffisance de la production. En valeur absolue, les d\u00e9penses sociales par habitant ne sont pas radicalement diff\u00e9rentes de celles constat\u00e9es en Allemagne ou dans plusieurs pays d\u2019Europe du Nord. Leur poids dans le PIB est, en revanche, nettement sup\u00e9rieur car la richesse produite par habitant est plus faible.<\/p>\n\n\n\n
Au regard de sa population et de son niveau de d\u00e9veloppement, la France souffre d\u2019un d\u00e9ficit de production qui peut \u00eatre \u00e9valu\u00e9 autour de 10 % du PIB. Celui-ci trouve notamment son origine dans un taux d\u2019emploi insuffisant aux deux extr\u00e9mit\u00e9s de la vie active, chez les moins de 30 ans comme chez les plus de 60 ans, auquel s\u2019ajoute l\u2019affaiblissement des gains de productivit\u00e9. D\u00e8s lors que l\u2019assiette de cr\u00e9ation de richesse est trop \u00e9troite, le financement des d\u00e9penses publiques repose sur un nombre plus limit\u00e9 d\u2019actifs et d\u2019entreprises. Les pr\u00e9l\u00e8vements augmentent, les revenus nets sont comprim\u00e9s et l\u2019incitation \u00e0 produire, investir ou travailler davantage s\u2019en trouve affaiblie. Un cercle vicieux s\u2019installe : le poids croissant des d\u00e9penses entra\u00eene celui des pr\u00e9l\u00e8vements, qui fragilise \u00e0 son tour le potentiel de croissance et contribue \u00e0 l\u2019appauvrissement relatif du pays.<\/p>\n\n\n\n
La difficult\u00e9 tient au fait qu\u2019aucun consensus ne se d\u00e9gage aujourd\u2019hui pour rompre avec cette m\u00e9canique. Toute remise en cause d\u2019un avantage consid\u00e9r\u00e9 comme acquis provoque imm\u00e9diatement des r\u00e9sistances, alors m\u00eame que l\u2019accumulation des d\u00e9s\u00e9quilibres finit in\u00e9vitablement par en organiser l\u2019\u00e9rosion. Plut\u00f4t que de rechercher les moyens d\u2019une correction collective, le d\u00e9bat public privil\u00e9gie trop souvent la d\u00e9signation de responsables : les \u00e9trangers, l\u2019Europe, les retrait\u00e9s, les plus ais\u00e9s sont successivement convoqu\u00e9s. La formule de Sartre conserve ainsi une troublante actualit\u00e9 : \u00ab L\u2019enfer, c\u2019est les autres. \u00bb<\/p>\n\n\n\n
Un certain fatalisme semble \u00e9galement gagner une partie de l\u2019opinion. Puisque les gouvernements successifs n\u2019arrivent pas \u00e0 r\u00e9tablir les comptes publics, l\u2019id\u00e9e progresse que l\u2019ajustement finira par \u00eatre impos\u00e9 de l\u2019ext\u00e9rieur, par les institutions europ\u00e9ennes ou, dans un sc\u00e9nario extr\u00eame, par le Fonds mon\u00e9taire international. Une telle issue constituerait pourtant un saut dans l\u2019inconnu. Des mesures impos\u00e9es dans l\u2019urgence pourraient provoquer de fortes tensions sociales et politiques et alimenter les forces favorables \u00e0 une rupture avec l\u2019Union europ\u00e9enne. La France entrerait alors dans une p\u00e9riode de profonde instabilit\u00e9 qui, compte tenu de son poids \u00e9conomique et politique, ne manquerait pas de d\u00e9stabiliser l\u2019ensemble europ\u00e9en.<\/p>\n\n\n\n
Certains consid\u00e8rent que ce sc\u00e9nario est pr\u00e9cis\u00e9ment trop dangereux pour que la Commission europ\u00e9enne et la Banque centrale europ\u00e9enne le laissent se produire. C\u2019est possible. L\u2019histoire rappelle cependant que les crises ne suivent pas toujours le sc\u00e9nario consid\u00e9r\u00e9 comme le plus rationnel. D\u2019autres voient dans une rupture avec les contraintes europ\u00e9ennes le moyen de restaurer une souverainet\u00e9 nationale. Une telle souverainet\u00e9 pourrait n\u00e9anmoins se r\u00e9v\u00e9ler largement th\u00e9orique si elle devait s\u2019accompagner d\u2019une crise financi\u00e8re, d\u2019une forte inflation et d\u2019une chute du niveau de vie. Plus l\u2019ajustement est diff\u00e9r\u00e9, plus son co\u00fbt risque, en tout \u00e9tat de cause, d\u2019\u00eatre \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
Les crises grecque, portugaise et espagnole du d\u00e9but des ann\u00e9es 2010 ont montr\u00e9 ce que pouvait signifier un redressement d\u00e9cid\u00e9 sous la contrainte. La r\u00e9duction des revenus et de la consommation y avait touch\u00e9 une grande partie de la population. La diminution r\u00e9cente du pouvoir d\u2019achat en France resterait modeste au regard des ajustements subis par certains pays du sud de l\u2019Europe \u00e0 cette \u00e9poque.<\/p>\n\n\n\n
Le v\u00e9ritable d\u00e9bat de la prochaine \u00e9lection pr\u00e9sidentielle devrait donc porter moins sur la r\u00e9partition d\u2019une richesse insuffisante que sur les moyens d\u2019en produire davantage. L\u2019emploi, la productivit\u00e9, l\u2019investissement et la croissance devraient retrouver une place centrale. L\u2019all\u00e9gement de certaines contraintes, la remise en cause des situations de rente et le renforcement de la concurrence figurent parmi les pistes qui m\u00e9ritent d\u2019\u00eatre examin\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n
La France poss\u00e8de encore de solides atouts pour \u00e9viter qu\u2019un redressement lui soit impos\u00e9 dans l\u2019urgence. Elle dispose d\u2019entreprises performantes, d\u2019une \u00e9pargne abondante, d\u2019infrastructures de qualit\u00e9 et d\u2019une population active largement qualifi\u00e9e. Ces ressources permettent encore d\u2019envisager un ajustement choisi plut\u00f4t qu\u2019un ajustement subi. \u00c0 une condition cependant : remettre la production, le travail et la cr\u00e9ation de richesse au centre du d\u00e9bat public, au lieu de rechercher en permanence les moyens de partager autrement une richesse qui ne progresse plus suffisamment.<\/p>\n\n\n\n
Jean-Pierre Thomas<\/strong><\/p>\n\n\n\n Pr\u00e9sident de Thomas Vend\u00f4me Investment<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Le dernier budget d\u2019un quinquennat constitue toujours un exercice singulier. \u00c0 quelques mois d\u2019une \u00e9lection pr\u00e9sidentielle, chacun sait qu\u2019une partie des mesures adopt\u00e9es pourra \u00eatre revue, amend\u00e9e ou supprim\u00e9e par la nouvelle majorit\u00e9. En 2026, cette fragilit\u00e9 habituelle est accentu\u00e9e par l\u2019absence de majorit\u00e9 \u00e0 l\u2019Assembl\u00e9e nationale. \u00c0 l\u2019approche du scrutin pr\u00e9sidentiel, les groupes politiques […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[31],"tags":[],"class_list":["post-10814","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-divers"],"acf":[],"yoast_head":"\n