En Allemagne, en Espagne, au Royaume-Uni, aux \u00c9tats-Unis ou en France, les gouvernements sont confront\u00e9s \u00e0 une d\u00e9fiance croissante. Les difficult\u00e9s rencontr\u00e9es par les populations sont, \u00e0 bien des \u00e9gards, semblables. La question du pouvoir d’achat, l’acc\u00e8s au logement, la d\u00e9gradation des services publics, le financement des retraites ou encore les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 l’intelligence artificielle alimentent les frustrations. Partout, les citoyens demandent davantage de protection et de s\u00e9curit\u00e9 \u00e9conomique. Les gouvernements peinent \u00e0 r\u00e9pondre \u00e0 ces attentes, d’autant plus que leurs marges de man\u0153uvre financi\u00e8res sont limit\u00e9es. En France, la question de la dette publique ajoute une contrainte suppl\u00e9mentaire, avec l’accumulation de d\u00e9ficits depuis plus d’un demi-si\u00e8cle.<\/p>\n\n\n\n
Cette crise de confiance trouve une partie de ses origines dans l’affaiblissement de la croissance. Pendant plusieurs d\u00e9cennies, les d\u00e9mocraties occidentales ont repos\u00e9 sur une promesse implicite, celle d’une am\u00e9lioration continue des conditions de vie. Chaque g\u00e9n\u00e9ration pouvait esp\u00e9rer vivre mieux que la pr\u00e9c\u00e9dente. Les progr\u00e8s techniques, l’augmentation de la population active et les gains de productivit\u00e9 permettaient une progression des revenus, tout en facilitant le financement de la protection sociale. Ce mod\u00e8le est aujourd’hui remis en cause. La croissance est devenue plus faible et plus incertaine. Les gains de productivit\u00e9 se sont ralentis, tout particuli\u00e8rement en Europe, tandis que le vieillissement d\u00e9mographique r\u00e9duit les capacit\u00e9s d’expansion de la population active.<\/p>\n\n\n\n
La situation est d’autant plus paradoxale que les innovations technologiques n’ont jamais \u00e9t\u00e9 aussi nombreuses. L’intelligence artificielle, la robotique, les biotechnologies ou encore les nouvelles technologies \u00e9nerg\u00e9tiques sont susceptibles de transformer en profondeur les syst\u00e8mes de production. Pour le moment, leurs effets sur la productivit\u00e9 globale demeurent difficiles \u00e0 mesurer. Dans le domaine du num\u00e9rique, une part importante de la cr\u00e9ation de valeur est capt\u00e9e par un nombre limit\u00e9 de grandes entreprises, essentiellement am\u00e9ricaines. L’\u00e9conomie mondiale conna\u00eet ainsi une concentration croissante de la puissance financi\u00e8re et technologique. Les gains tir\u00e9s de l’innovation ne se diffusent pas n\u00e9cessairement dans l’ensemble du tissu productif.<\/p>\n\n\n\n
La faiblesse de la croissance contribue \u00e0 transformer les arbitrages \u00e9conomiques en conflits de r\u00e9partition. Les d\u00e9penses de sant\u00e9 et de retraite augmentent sous l’effet du vieillissement. Les besoins de financement li\u00e9s \u00e0 la transition \u00e9nerg\u00e9tique, \u00e0 la d\u00e9fense et \u00e0 la transformation num\u00e9rique s’accroissent \u00e9galement. Dans le m\u00eame temps, les populations supportent de plus en plus difficilement les pr\u00e9l\u00e8vements obligatoires. Faute de ressources suppl\u00e9mentaires, les gouvernements sont condamn\u00e9s \u00e0 arbitrer entre des priorit\u00e9s toutes consid\u00e9r\u00e9es comme essentielles. Cette situation nourrit les tensions politiques et la tentation du repli.<\/p>\n\n\n\n
Pour sortir de cette impasse, la question de la croissance doit redevenir centrale. Or, celle-ci ne se d\u00e9cr\u00e8te pas. Elle suppose de l’innovation, une am\u00e9lioration de la formation, une augmentation de la productivit\u00e9 et, surtout, un effort soutenu d’investissement. Les \u00e9conomies occidentales doivent renouveler leurs infrastructures, moderniser leur appareil productif et d\u00e9velopper de nouvelles activit\u00e9s. L’enjeu n’est pas simplement de soutenir la demande \u00e0 court terme, mais de renforcer les capacit\u00e9s de production et de cr\u00e9ation de valeur. Dans ce domaine, l’Europe est confront\u00e9e \u00e0 un d\u00e9fi majeur. Elle dispose d’une \u00e9pargne abondante, de comp\u00e9tences scientifiques reconnues et d’entreprises innovantes. Elle \u00e9prouve n\u00e9anmoins des difficult\u00e9s \u00e0 transformer ces atouts en croissance. La fragmentation de ses march\u00e9s financiers, les diff\u00e9rences de r\u00e9glementation et l’insuffisance des capitaux mobilis\u00e9s pour accompagner les entreprises en forte croissance constituent autant de handicaps face aux \u00c9tats-Unis et \u00e0 la Chine. Selon la Commission europ\u00e9enne, les besoins suppl\u00e9mentaires d’investissement de l’Union atteindraient d\u00e9sormais environ 1 200 milliards d’euros par an, notamment pour les technologies avanc\u00e9es, la transition \u00e9nerg\u00e9tique, la d\u00e9fense et les biotechnologies.<\/p>\n\n\n\n
La question n’est donc pas uniquement celle du volume de l’\u00e9pargne disponible, mais \u00e9galement celle de son allocation. Les m\u00e9nages europ\u00e9ens d\u00e9tiennent pr\u00e8s de 10 000 milliards d’euros sous forme de d\u00e9p\u00f4ts bancaires. Une partie de cette \u00e9pargne pourrait contribuer davantage au financement des entreprises, sous r\u00e9serve d’une r\u00e9mun\u00e9ration adapt\u00e9e aux risques et d’une protection satisfaisante des investisseurs. Le capital-investissement a vocation \u00e0 jouer un r\u00f4le important dans cette transformation. Les entreprises ont besoin de capitaux \u00e0 toutes les \u00e9tapes de leur d\u00e9veloppement, de leur cr\u00e9ation jusqu’\u00e0 leur transmission. Le financement bancaire demeure indispensable, mais il ne peut r\u00e9pondre \u00e0 l’ensemble des besoins, en particulier pour les activit\u00e9s innovantes, dont les investissements sont souvent immat\u00e9riels et les revenus diff\u00e9r\u00e9s. Le capital-risque, le capital-d\u00e9veloppement, le capital-transmission ou encore la dette priv\u00e9e peuvent contribuer \u00e0 diversifier les sources de financement et \u00e0 renforcer les fonds propres des entreprises.<\/p>\n\n\n\n
Le non-cot\u00e9 occupe d\u00e9j\u00e0 une place significative dans l’\u00e9conomie europ\u00e9enne. Selon Invest Europe, les fonds de capital-investissement et de capital-risque ont lev\u00e9 147 milliards d’euros en 2025 et investi 135 milliards d’euros dans les entreprises europ\u00e9ennes. Les capitaux sous gestion atteignaient 1 367 milliards d’euros \u00e0 la fin de cette m\u00eame ann\u00e9e. Ces montants t\u00e9moignent du d\u00e9veloppement d’une industrie financi\u00e8re qui contribue au renouvellement du tissu productif. Ils restent n\u00e9anmoins \u00e0 appr\u00e9cier au regard de l’ampleur des besoins d’investissement de l’Europe.<\/p>\n\n\n\n
L’Europe doit \u00e9galement \u00eatre capable de favoriser l’\u00e9mergence d’entreprises susceptibles de rivaliser avec les grands groupes am\u00e9ricains et chinois. Dans les secteurs de l’intelligence artificielle, des biotechnologies ou des technologies \u00e9nerg\u00e9tiques, le passage de la recherche \u00e0 l’industrialisation n\u00e9cessite des moyens financiers consid\u00e9rables. Trop souvent, les entreprises europ\u00e9ennes peinent \u00e0 franchir les diff\u00e9rentes \u00e9tapes de leur croissance ou sont contraintes de rechercher des capitaux hors de l’Union.<\/p>\n\n\n\n
Les d\u00e9mocraties occidentales souffrent autant d’un d\u00e9ficit de perspectives que d’un d\u00e9ficit de croissance. Les populations ont besoin de retrouver la conviction que les efforts consentis aujourd’hui permettront une am\u00e9lioration de leurs conditions de vie demain. Sans cette perspective, la tentation des solutions simplistes et des replis nationaux continuera de progresser. L’Europe dispose des ressources humaines, scientifiques et financi\u00e8res n\u00e9cessaires pour renouer avec une croissance plus soutenue. Encore faut-il qu’elle parvienne \u00e0 les mobiliser efficacement.<\/p>\n\n\n\n
Jean-Pierre Thomas<\/strong><\/p>\n\n\n\n Pr\u00e9sident de Thomas Vend\u00f4me Investment<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" En Allemagne, en Espagne, au Royaume-Uni, aux \u00c9tats-Unis ou en France, les gouvernements sont confront\u00e9s \u00e0 une d\u00e9fiance croissante. Les difficult\u00e9s rencontr\u00e9es par les populations sont, \u00e0 bien des \u00e9gards, semblables. La question du pouvoir d’achat, l’acc\u00e8s au logement, la d\u00e9gradation des services publics, le financement des retraites ou encore les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 l’intelligence […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[31],"tags":[],"class_list":["post-10826","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-divers"],"acf":[],"yoast_head":"\n