{"id":8049,"date":"2022-03-14T20:22:39","date_gmt":"2022-03-14T20:22:39","guid":{"rendered":"http:\/\/vendome-investment.com\/?p=8049"},"modified":"2023-02-03T10:56:08","modified_gmt":"2023-02-03T09:56:08","slug":"resilience-de-la-croissance-francaise","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/vendome-investment.com\/en\/resilience-de-la-croissance-francaise\/","title":{"rendered":"R\u00e9silience de la croissance fran\u00e7aise"},"content":{"rendered":"

R\u00e9silience de la croissance fran\u00e7aise<\/h2>\n

 <\/p>\n

En ce d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e, avant le d\u00e9clenchement du conflit ukrainien, l\u2019activit\u00e9 restait, selon la Banque de\u00a0 France, soutenue. La cinqui\u00e8me vague pand\u00e9mique due au variant Omicron n\u2019a pas pes\u00e9 sur le climat \u00e9conomique. L\u2019activit\u00e9 a progress\u00e9 plus qu\u2019attendu en f\u00e9vrier dans l\u2019industrie et le b\u00e2timent. L\u2019am\u00e9lioration s\u2019est poursuivie dans les services marchands, dop\u00e9s par le secteur de l\u2019h\u00e9bergement, restauration et location qui, en d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e 2021, subissait encore d\u2019importantes restrictions sanitaires. Malgr\u00e9 la guerre en Ukraine et l\u2019augmentation des prix de l\u2019\u00e9nergie, pour le mois de mars, les entreprises anticipent que l\u2019activit\u00e9 continuerait de progresser dans les services, un peu plus mod\u00e9r\u00e9ment dans l\u2019industrie. L\u2019activit\u00e9 serait en revanche, en l\u00e9ger repli dans le b\u00e2timent. Dans l\u2019industrie en particulier, les chefs d\u2019entreprise interrog\u00e9s font \u00e9tat d\u2019inqui\u00e9tudes pour les mois \u00e0 venir, concernant notamment les approvisionnements. Dans les services, le repli de la cinqui\u00e8me vague pand\u00e9mique joue en sens inverse et la remont\u00e9e de l\u2019incertitude est moindre.<\/p>\n

Si les incertitudes g\u00e9opolitiques se sont ajout\u00e9es \u00e0 celles de l\u2019\u00e9pid\u00e9mie, les chefs d\u2019entreprise restent confront\u00e9s, en ce d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e, aux m\u00eames probl\u00e8mes qu\u2019en 2021, les difficult\u00e9s de recrutement et d\u2019approvisionnement. La moiti\u00e9 des entreprises peinent \u00e0 trouver des salari\u00e9s (51% en f\u00e9vrier). Les difficult\u00e9s d\u2019approvisionnement \u00e9voluent peu dans l\u2019industrie (54% des entreprises, apr\u00e8s 55% en janvier), mais diminuent plus sensiblement dans le b\u00e2timent (46% des entreprises, apr\u00e8s 52% en janvier).<\/p>\n

Apr\u00e8s avoir retrouv\u00e9 son niveau d\u2019avant-crise durant le troisi\u00e8me trimestre 2021, le PIB de la France devrait, selon la Banque de France, d\u00e9passer ce dernier d\u2019environ + 1\u00be point en f\u00e9vrier, apr\u00e8s + 1 point en janvier. Le\u00a0 taux de croissance devrait \u00eatre de 0,5\u00a0% au premier trimestre par rapport au trimestre pr\u00e9c\u00e9dent, sous r\u00e9serve des cons\u00e9quences de la guerre en Ukraine sur l\u2019activit\u00e9 en mars,<\/p>\n

La Banque de France a r\u00e9vis\u00e9 ses pr\u00e9visions \u00e9conomiques tout en soulignant qu\u2019elles sont susceptibles d\u2019\u00e9voluer en fonction des sanctions prises dans le cadre du conflit ukrainien. \u00a0Dans un premier sc\u00e9nario, dit \u00ab\u00a0conventionnel\u00a0\u00bb et b\u00e2ti sur des hypoth\u00e8ses fig\u00e9es au 28\u00a0f\u00e9vrier, soit avant que ne tombent les premi\u00e8res mesures contre la Russie, la croissance atteindrait 3,4\u00a0% en 2022, soit 0,2 point de moins par rapport aux pr\u00e9visions du mois de d\u00e9cembre. Dans un sc\u00e9nario, dit \u00ab\u00a0d\u00e9grad\u00e9\u00a0\u00bb, le PIB r\u00e9el de la France progresserait de 2,8\u00a0%. Cette projection repose sur l’hypoth\u00e8se d’un prix nettement plus \u00e9lev\u00e9 des \u00e9nergies fossiles, dont d\u00e9pend en partie la France vis-\u00e0-vis de la Russie, 119\u00a0dollars le baril de p\u00e9trole en moyenne sur l’ann\u00e9e 2022 (contre 93\u00a0dollars dans le sc\u00e9nario conventionnel) et 181\u00a0euros le megawatt\/heure pour le gaz. En cas d\u2019embargo total, le prix du baril pourrait d\u00e9pass\u00e9 les 150 dollars avec une croissance qui serait sans nul doute ramen\u00e9e autour de 1\u00a0% voire 0\u00a0%. La Banque de France n\u2019a pas travaill\u00e9 sur ce sc\u00e9nario.<\/p>\n

Pour l\u2019inflation, la Banque de France pr\u00e9voit un taux pour 2022 de 3,7\u00a0% dans la meilleure hypoth\u00e8se. Dans le \u00ab\u00a0sc\u00e9nario d\u00e9grad\u00e9\u00a0\u00bb, la hausse des prix en 2022 pourrait atteindre 4,4\u00a0%. Au mois de f\u00e9vrier, le taux d\u2019inflation \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 de 3,6 %. Les \u00e9conomistes de la banque centrale estiment que l\u2019inflation hors pris des produits soumis aux cons\u00e9quences de la crise ukrainienne reviendraient rapidement \u00e0 un taux de progression proche de 2\u00a0%. Cet optimisme pourrait \u00eatre contredit par les effets en chaine des augmentations de l\u2019\u00e9nergie, des mati\u00e8res premi\u00e8res ainsi que des produits agricoles sur une multitude de biens et services. L\u2019inflation r\u00e9elle est, en outre, masqu\u00e9e en France, en raison de sa prise en charge partielle mais co\u00fbteuse par les pouvoirs publics. L\u2019importance de l\u2019\u00e9nergie nucl\u00e9aire et le bouclier tarifaire sur les prix de l’\u00e9nergie explique l\u2019\u00e9cart d\u2019inflation entre la France et la zone euro (4,1\u00a0% en f\u00e9vrier pour la France contre 5,8\u00a0% pour la zone euro).<\/p>\n

 <\/p>\n

L\u2019industrie en progr\u00e8s <\/strong><\/p>\n

En f\u00e9vrier, l\u2019industrie enregistre une augmentation de sa production avec un taux d\u2019utilisation des capacit\u00e9s de production inchang\u00e9 \u00e0 79\u00a0% se situant au-dessus de sa moyenne historique. Trois secteurs restent n\u00e9anmoins en retraite, l\u2019automobile (\u2013 6 points), l\u2019a\u00e9ronautique et autres transports (\u2013 7 points) et dans une moindre mesure des produits informatiques, \u00e9lectroniques et optiques (\u2013 3 points). L\u2019acc\u00e8s aux microprocesseurs p\u00e8sent toujours sur ces secteurs qui sont par ailleurs pour certains d\u2019entre eux toujours touch\u00e9s par les effets de la crise sanitaire doubl\u00e9e par ceux de la guerre en Ukraine (transports a\u00e9riens en premier lieu).<\/p>\n

Taux d\u2019utilisation des capacit\u00e9s de production en %<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Source\u00a0: Banque de France<\/p>\n

Les services aux particuliers (h\u00e9bergement, restauration, location), qui avaient recul\u00e9 en janvier en lien avec le contexte sanitaire enregistrent un rebond en f\u00e9vrier. L\u2019activit\u00e9 des services aux entreprises s\u2019am\u00e9liore \u00e9galement, notamment dans la programmation, conseil, et le conseil de gestion. Dans le secteur du b\u00e2timent, l\u2019activit\u00e9 progresse sensiblement, notamment dans le second \u0153uvre.<\/p>\n

Les soldes d\u2019opinion relatifs \u00e0 la situation de tr\u00e9sorerie se situent nettement au-dessus de leur moyenne de long terme ; ils sont globalement stables dans l\u2019industrie et s\u2019am\u00e9liorent quelque peu dans les services sur le mois de f\u00e9vrier. Le d\u00e9but du remboursement des PGE s\u2019effectue sans probl\u00e8me.<\/p>\n

En mars, selon les anticipations des entreprises, l\u2019activit\u00e9 progresserait dans les services, plus mod\u00e9r\u00e9ment dans l\u2019industrie, et serait en l\u00e9ger repli dans le b\u00e2timent. La production devrait progresser en mars dans la plupart des secteurs et plus particuli\u00e8rement dans l\u2019automobile, l\u2019a\u00e9ronautique, les \u00e9quipements \u00e9lectriques, et l\u2019habillement, textile, chaussures. Dans les services, les perspectives restent \u00e9galement orient\u00e9es \u00e0 la hausse dans l\u2019ensemble des secteurs, et plus sp\u00e9cifiquement pour la location et le travail temporaire. L\u2019am\u00e9lioration se poursuivrait pour l\u2019h\u00e9bergement et la restauration. Dans le secteur du b\u00e2timent, l\u2019activit\u00e9 serait en l\u00e9ger repli, tant dans le gros \u0153uvre que dans le second \u0153uvre.<\/p>\n

L\u2019opinion sur les carnets de commandes est stable dans l\u2019industrie (les carnets restant particuli\u00e8rement bien garnis dans le secteur des machines et \u00e9quipements, et produits en caoutchouc, plastique) et dans le b\u00e2timent. Dans les deux cas, elle se situe largement au-dessus de sa moyenne de long terme.<\/p>\n

 <\/p>\n

Des difficult\u00e9s d\u2019approvisionnement et de recrutement persistantes <\/strong><\/p>\n

En f\u00e9vrier, 54\u00a0% des chefs d\u2019entreprise dans l\u2019industrie. \u00a0soulignent que des difficult\u00e9s d\u2019approvisionnement ont pes\u00e9 sur leur activit\u00e9 dans l\u2019industrie. Ce taux est stable par rapport \u00e0 janvier. Il diminue plus sensiblement dans le b\u00e2timent (46 %, apr\u00e8s 52 %). ans l\u2019industrie, les secteurs les plus concern\u00e9s par ces difficult\u00e9s demeurent la fabrication d\u2019\u00e9quipements \u00e9lectriques, la fabrication de machines et \u00e9quipements, l\u2019automobile, l\u2019industrie du bois, papier et imprimerie<\/p>\n

Part des entreprises indiquant des difficult\u00e9s d\u2019approvisionnement en %<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Source\u00a0: Banque de France<\/p>\n

 <\/p>\n

Part des entreprises rencontrant des difficult\u00e9s d\u2019approvisionnement par secteur en %<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Selon les chefs d\u2019entreprise interrog\u00e9s, les difficult\u00e9s d\u2019approvisionnement s\u2019accompagnent de hausses des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res et des produits finis. La proportion de chefs d\u2019entreprise indiquant des hausses de prix importantes est notable dans le secteur de l\u2019habillement, textile, chaussures, l\u2019industrie du bois, papier et imprimerie, la fabrication d\u2019\u00e9quipements \u00e9lectriques, et l\u2019industrie chimique.<\/p>\n

 <\/p>\n

30 % des chefs d\u2019entreprise d\u00e9clarent avoir augment\u00e9 leur prix de vente en f\u00e9vrier, proportion en baisse de 10 points apr\u00e8s le pic de janvier li\u00e9 \u00e0 la r\u00e9vision annuelle des prix observ\u00e9e chaque ann\u00e9e en janvier. Les perspectives pour mars sugg\u00e8rent de nouvelles hausses de prix, comparables \u00e0 celles de f\u00e9vrier. La proportion de chefs d\u2019entreprise anticipant une hausse de prix en mars est un peu sup\u00e9rieure \u00e0 25 %, \u00e0 un niveau proche de celui anticip\u00e9 le mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n

 <\/p>\n

Proportion des entreprises par secteur d\u2019activit\u00e9 en %\u00a0ayant d\u00e9cid\u00e9 de relever leurs prix au cours des douze derniers mois<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Source\u00a0: Banque de France<\/p>\n

En f\u00e9vrier 2022, pr\u00e8s de trois entreprises sur quatre (74 %) dans l\u2019industrie ont indiqu\u00e9 au moins une hausse de leurs prix au cours des 12 derniers mois ; cette proportion \u00e9tait bien inf\u00e9rieure lors des pr\u00e9c\u00e9dents pics d\u2019inflation li\u00e9s aux prix de l\u2019\u00e9nergie (un peu au-dessus de 50 % en 2007-2008 et 2011, et de 40 % en 2018). Les entreprises ont largement proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 des hausses en cours d\u2019ann\u00e9e, et pas uniquement lors de la r\u00e9vision annuelle de janvier ; au total, plus de 40 % des entreprises indiquent ainsi avoir augment\u00e9 leurs prix au moins trois fois au cours des 12 derniers mois<\/p>\n

Tous secteurs confondus, elles concernent la moiti\u00e9 des entreprises, 51\u00a0%des entreprises d\u00e9clarent des probl\u00e8mes de recrutement.<\/p>\n

 <\/p>\n

Proportion des entreprises ayant des difficult\u00e9s de recrutement en %<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

20 % des entreprises fran\u00e7aises d\u00e9clarent \u00eatre potentiellement touch\u00e9es par la crise ukrainienne. Cette proportion atteint 33\u00a0% pour celles du secteur a\u00e9ronautique. Ce taux est de 7\u00a0% pour celles appartenant au secteur du b\u00e2timent, 5\u00a0% pour celles du secteur des services.<\/p>\n

Au mois de f\u00e9vrier, le PIB de la France serait de 1,75\u00a0% au-dessus de son niveau d\u2019avant crise. Pour l\u2019ensemble du premier trimestre, le taux de croissance devrait atteindre 0,5\u00a0%<\/p>\n

Au-del\u00e0 des incertitudes sur 2022, les projections de la Banque de France sont peu encourageantes pour les deux prochaines ann\u00e9es. Selon les sc\u00e9narios, la croissance du PIB varierait ainsi entre 1,4\u00a0% et 1,1\u00a0% en 2024, et l’inflation entre 1,7\u00a0% et 1,5\u00a0%. La France renouerait avec un rythme lent de croissance ne permettant pas de rembourser ais\u00e9ment la dette publique et de financer la transition \u00e9nerg\u00e9tique et \u00e0 faire face au d\u00e9fi du vieillissement de la population.<\/p>\n

 <\/p>\n

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R\u00e9silience de la croissance fran\u00e7aise   En ce d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e, avant le d\u00e9clenchement du conflit ukrainien, l\u2019activit\u00e9 restait, selon la Banque de\u00a0 France, soutenue. La cinqui\u00e8me vague pand\u00e9mique due au variant Omicron n\u2019a pas pes\u00e9 sur le climat \u00e9conomique. L\u2019activit\u00e9 a progress\u00e9 plus qu\u2019attendu en f\u00e9vrier dans l\u2019industrie et le b\u00e2timent. 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