Depuis une dizaine d\u2019ann\u00e9es, les gouvernements ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 des fruits de la baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Si l\u2019endettement public en France, pass\u00e9 de 62 \u00e0 113\u00a0% du PIB de 1997 \u00e0 2021, son co\u00fbt pour les finances publiques est rest\u00e9 constant gr\u00e2ce \u00e0 la d\u00e9crue des taux. Cette situation in\u00e9dite rendue possible par la d\u00e9sinflation et par la politique mon\u00e9taire ultra-accommodante semble prendre fin. La r\u00e9surgence de l\u2019inflation se traduit d\u00e9j\u00e0 par une hausse des taux. Ils sont pass\u00e9s en quatre mois de 0,5 \u00e0 1,6\u00a0% pour l\u2019Obligation Assimilable du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans. Ce mouvement devrait se poursuivre avec le durcissement progressif de la politique mon\u00e9taire. Si, ces derni\u00e8res ann\u00e9es, la dette \u00e9tait gratuite ou presque, il en sera autrement dans le futur. Les \u00e9conomistes tenant de la Th\u00e9orie Moderne de la Monnaie invitaient, il y a encore peu, les \u00c9tats \u00e0 s\u2019endetter pour financer les d\u00e9penses publiques, pour acc\u00e9l\u00e9rer la transition \u00e9nerg\u00e9tique. Convaincus que l\u2019inflation avait disparu pour toujours, ils appelaient les dirigeants \u00e0 se saisir de cette aubaine. Ils avaient simplement oubli\u00e9 que l\u2019inflation est un ph\u00e9nom\u00e8ne purement mon\u00e9taire qui se d\u00e9veloppe en cas de grippage des march\u00e9s. La crise sanitaire et la guerre en Ukraine ont g\u00e9n\u00e9r\u00e9 une s\u00e9rie de chocs qui provoquent une hausse des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res, de l\u2019\u00e9nergie et des produits agricoles ainsi que ceux d\u2019un certain nombre de biens interm\u00e9diaires dont les microprocesseurs. L\u2019inflation jusqu\u2019alors cantonn\u00e9e aux march\u00e9s \u00ab\u00a0immobilier\u00a0\u00bb et \u00ab\u00a0actions\u00a0\u00bb s\u2019est d\u00e9vers\u00e9e sur celui des biens de consommation et des services. Pour \u00e9viter l\u2019enclenchement d\u2019une spirale inflationniste qui minerait les \u00e9conomies, les banques centrales ne peuvent que relever leurs taux directeurs. La hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qui en r\u00e9sultera pourra s\u2019av\u00e9rer co\u00fbteuse pour les agents endett\u00e9s. L\u2019\u00c9tat en France affiche actuellement un besoin de financement de 300 milliards d\u2019euros correspondant au financement du d\u00e9ficit et \u00e0 celui des remboursements des emprunts arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance. La hausse des taux se fera sentir au bout de trois ans. Si elle est de trois points, le surco\u00fbt atteindra pr\u00e8s de 30 milliards d\u2019euros. Plus l\u2019\u00c9tat s\u2019endettera, plus l\u2019emballement sera net mettant les finances publique sous tension. La France est en situation de faiblesse car elle doit faire face, en outre, \u00e0 un d\u00e9ficit croissant de sa balance des paiements courants. Elle doit faire appel \u00e0 des investisseurs \u00e9trangers pour solder ses comptes. Le pays d\u00e9pend donc de la confiance que lui porte des agents \u00e9conomiques \u00e9trangers\u00a0; si elle venait \u00e0 dispara\u00eetre, la France serait confront\u00e9e \u00e0 une crise des financements. Ce sc\u00e9nario catastrophe n\u2019est pas incontournable. La restauration de la croissance, la r\u00e9alisation d\u2019\u00e9conomies figurent parmi les voies permettant d\u2019\u00e9viter une sortie de route. Il faut pour cela un minimum de consensus, consensus qui demeure \u00e0 construire.<\/p>\n
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Jean-Pierre Thomas Pr\u00e9sident <\/em><\/p>\n de Thomas Vend\u00f4me Investments<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Depuis une dizaine d\u2019ann\u00e9es, les gouvernements ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 des fruits de la baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Si l\u2019endettement public en France, pass\u00e9 de 62 \u00e0 113\u00a0% du PIB de 1997 \u00e0 2021, son co\u00fbt pour les finances publiques est rest\u00e9 constant gr\u00e2ce \u00e0 la d\u00e9crue des taux. Cette situation in\u00e9dite rendue possible par la d\u00e9sinflation […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":5770,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[],"class_list":["post-8093","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-edito"],"acf":[],"yoast_head":"\n